【锂市场多因素交织，6月或现小幅过剩且面临仓单注销考验】 交易策略以灵活为主，需关注仓单注销影响。供应端，国内前期供应边际减量持续性待察，锂盐厂周度开工和产量环比回升，5月产量7.2万吨，低出前估0.3万吨，且国内产能与矿产量均在增长。 进口方面，锂精矿进口量保持增长，1 - 4月津巴布韦矿进口降27%，澳矿、尼日利亚进口累计同比分别增22%、39%，碳酸锂进口维持高位，硫酸锂进口量快速增长。 需求端，5月磷酸铁锂、三元材料环比增产分别约6.7%、2.6%，磷酸铁锂产量较前期预估高约0.6万吨。欧洲7月5日起对中国电动车加征关税，暂定实施4个月。 价差方面，基差、转抛价差等或表明碳酸锂利空已施压到极限。库存上，周度库存回升至13.24万吨，环比增861吨，仓单近期下降，本周五为33309吨，周内降148吨，锂矿库存高位下降。 生产成本或降低，工艺改进、小金属价格走弱和原料价格下跌是主因。若6月正极材料排产和锂盐厂产量环比分别小幅增长和增9%，单月预计小幅过剩0.1万吨，遇07合约注销仓单，市场将迎“大考”。需关注中美关税、锂盐厂增产及需求等风险。
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